6月 ，铜价先跌后震荡 。由于对美联储宽松政策转向和美元大幅反弹的担忧 ，在达到67000元/吨支撑位后窄幅震荡 。近期美元指数反弹乏力，原油继续上涨 ，市场情绪乐观 ，铜价趋于再次上涨。看后市，外部环境相对平静，市场会在通胀上行和宽松政策预期退出之间徘徊 。中国和美国的制造业正显示出见顶的迹象 。基本面上 ，三季度铜矿供应将有所恢复 ，精铜产量在利润刺激下将有所增加，需求端无明显增长 ，铜价上行面临更多阻碍。
逐步恢复供应。
截至7月2日 ，中国铜冶炼厂加工费TC上涨至44.5美元/干吨，4月初最低达到28.5美元/干吨 ，之后开始逐步上涨 。此前 ，CSPT集团将今年第三季度现货铜精矿采购价格敲定为55美元/吨，暗示铜精矿紧张格局将有所缓解 。随着疫苗的普及和海外供应从疫情中恢复 ，2021年新增铜矿产能的释放将在下半年逐步体现。今年上半年 ，年处理能力380万吨的紫金矿业卡莫阿-卡库拉铜矿一期工程第一序列于5月25日正式投产铜精矿 。秘鲁的Mina justa也已开始全面生产；格拉斯伯格矿山的地下产量继续增加，斯彭斯二期的产量也在第二季度稳步增长 。仍需警惕的是 ，产铜大国智利和秘鲁的政治风险 ，以及当局对矿业的态度将影响矿企的资本支出决策。
5月，铜矿石及精矿进口量194.46万吨，环比微增1.21% ，同比增长15%；1-5月累计进口量982.75万吨 ，累计同比增长6.3% 。近年来进口量处于较高水平 。5月份，废铜进口量为13.94万吨 ，环比下降16.9% ，是去年同期的近两倍；其中，来自马来西亚的进口约占18%。6月27日 ，马来西亚宣布再次延长全面封锁 ，没有设定明确的封锁期限，导致国内二次铜供应预期偏紧 。
5月份 ，精铜产量86.6万吨 ，同比增长10.2%；1-5月累计产量424.4万吨，累计同比增长14.1% 。7月冶炼厂检修较少 ，加工费上涨 ，利润尚可，精铜产量有望增加。库存方面，截至7月2日 ，上期所铜库存降至14.25万吨 ，7月6日仓单为8.9万吨 。6月中下旬，LME铜库存迅速上升 ，近期维持在21万吨左右 。整体库存处于相对适中的水平。LME 0-3月现货贴水约为25美元/吨。
需求没有明显增加
5月份 ，铜材产量183.8万吨，同比下降10.3%；1-5月累计产量820.6万吨 ，累计同比增速降至3.5% 。SMM调查显示 ，6月份电线电缆企业开工率为83.94%，环比上升2.75% ，同比下降19.33% 。终端消费两极分化 ，预计7月开工率83.09%。空调生产进入淡季 。5月份产量2205.8万台，出口量710.3万台 。出口量处于近年同期较高水平。5月份汽车产销同比略有下降 ，新能源汽车继续保持较快增长 。
国家铜铝锌倾销的消息已经落地 ，开始竞价 。截至目前，铜最高成交价为浙江67695元/吨，河南67623元/吨 ，安徽(含山县)67718元/吨 ，上海67100元/吨。低于发稿时300元/吨的盘价，首批储备2万吨 ，影响相对有限 。金融情绪方面 ，截至6月29日，COMEX1#铜投机性多头持仓暂时止跌 ，空头持仓连续两周减少 ，即随着前期铜价下跌，累积的多头风险得到释放 ，主动做空意愿不强 。
综上所述 ，7月宏观层面相对平静，市场会在资产上行和宽松货币政策逐步退出之间摇摆 ，没有明显的利弊。全球制造业增长出现见顶迹象 ，令人担忧铜价反弹 。供给端逐渐转向宽松，而需求并没有明显增加 。就目前而言，铜价不存在再次大幅上涨的基础。
